Бизнес портал

Близорукий, превосходный и активный инвестор

Несмотря на увеличение числа институциональных инвесторов на рынке капитала, существуют противоречивые взгляды на их влияние на инновации компаний. Исследователи предлагают три взаимоисключающие точки зрения: «близорукий» инвестор, превосходный инвестор и активный инвестор.

1. «Близорукий» инвестор (отрицательная взаимосвязь). Некоторые исследователи считают, что институциональные инвесторы в первую очередь стремятся получить краткосрочные выгоды от своих инвестиций. Эта точка зрения получила название «близорукий» институциональный инвестор». Иными словами, институты предпочитают краткосрочные выгоды долгосрочным. У таких инвесторов может отсутствовать доступ к специфичной для фирмы информации, что затрудняет оценку долгосрочной стоимости компании. Вместо этого они могут сфокусировать внимание на показателях эффективности, таких как текущие доходы, которые легко поддаются количественному подсчету.

2. Превосходный инвестор (положительная взаимосвязь). Другие исследователи предполагают, что институты являются хорошими инвесторами и стремятся к долгосрочным выгодам от своих инвестиций, т. е. они способны найти компании, которые более расположены к инновациям, и инвестировать в них. Эта точка зрения получила название «превосходный инвестор», поскольку институциональный инвестор будет обрабатывать информацию более тщательно перед тем, как принять решение об инвестировании. В соответствии с этой точкой зрения связь между долей владения институционального инвестора и инвестиционной активностью фирмы будет положительной.

3. Активный инвестор (положительная взаимосвязь). Наконец, третья точка зрения предполагает, что крупные владения институциональных инвесторов стимулируют их отслеживать деятельность менеджеров и при необходимости влиять на решения, принимаемые компанией. Таким образом, институциональные инвесторы могут воздействовать на фирмы, чтобы те увеличили объем собственных инноваций, а не просто инвестировали в более инновационные компании. Эта точка зрения получила название «активный инвестор».

В данном случае связь между долей владения институционального инвестора и инвестициями в инновации фирмы также будет положительной.

Таким образом, гипотеза «близорукого» инвестора предполагает, что институциональный инвестор стремится к краткосрочным выгодам от своих инвестиций, что в дальнейшем приводит к ориентации компании на прибыль только в краткосрочном периоде. Гипотеза превосходного инвестора подразумевает, что институты способны выбрать компании с более высоким потенциалом роста стоимости, который определяется способностью к инновациям. Наконец, согласно гипотезе активного инвестора, институты не обязательно выбирают компании, в которых уже достигнут высокий уровень инноваций, они предпочитают активно увеличивать инвестиции в инновации в данной компании.

Несмотря на то что существует большое количество теоретических работ, в которых исследуется влияние институциональных инвесторов на инвестиции в инновации, только в нескольких из них эта взаимосвязь изучается систематически. В то время как в теории находятся подтверждения всех трех точек зрения, систематические эмпирические данные скудны и представляют противоречивые результаты. Например, Грэйвз обнаружил негативную зависимость между владением институционального инвестора и интенсивностью инвестиционных расходов, подтверждающую гипотезу «близорукого» инвестора, тогда как большинство исследователей обнаружили положительное влияние институциональной собственности и отвергли указанную гипотезу. Однако до сих пор неясно, являются институты превосходными или активными инвесторами.

В большинстве исследований об институциональных инвесторах они рассматриваются как однородные организации, но понятие «институциональный инвестор» включает в себя большое количество организаций: страховые компании, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и др. Вполне вероятно, что существуют различия в их мотивах и поведении, возникающие вследствие того, что они ставят перед собой разные цели и задачи.

Рейтинг: 
0
No votes yet